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【000733股票】华泰柏瑞沈雪峰:市场调整 逆向思维把握机会

[2021-03-11 15:08:56] 来源:东方财富研究中心 编辑: 点击量:
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导读:嘉宾介绍:沈雪峰,华泰柏瑞基金管理公司基金经理、投资部总监,现任公司总经理助理、专户投资部总监、华泰柏瑞激励动力、华泰柏瑞优势领航、华泰柏瑞品质优选基金经理。27年证券从业经验,15年投资年限,管理的产品多次金牛奖。上海财经大学经济学硕士。

  嘉宾介绍:沈雪峰,华泰柏瑞基金管理公司基金经理、投资部总监,现任公司总经理助理、专户投资部总监、华泰柏瑞激励动力、华泰柏瑞优势领航、华泰柏瑞品质优选基金经理。27年证券从业经验,15年投资年限,管理的产品多次金牛奖。上海财经大学经济学硕士。曾任职安徽省国际信托投资公司投资银行部;华安基金管理公司研究员;华富基金管理公司投研部副总监;华安基金管理公司基金经理。

  市场剧烈波动之时如何应对?海外市场的影响几何?核心资产估值如何看待?好公司有哪些评判标准?对此,华泰柏瑞基金基金经理沈雪峰跟大家分享精彩观点。

  沈雪峰在接受采访时表示,市场比较复杂,它容易超涨,也容易超跌,投资基金的钱一定要做一个中长期的思想准备。选择未来5-10年的好公司,需要判断其在这个时间期间能不能维持竞争优势,而消费和医疗作为长期刚需,有比较多的优秀公司。

  沈雪峰认为,近期市场降温的时候或者可以把握机会。巴菲特说市场先生的情绪不稳定,要反向利用,所以我们更更应该着重于找机会、把握机会。

  以下为采访实录:

  华泰柏瑞基金沈雪峰:投资须做好中长期准备

  主持人:今天市场大跌,沈总拥有近三十年投资经验,您怎么看这个市场?

  沈雪峰:可以理解,大家一定都很焦虑。这是我从业这么多年从来没有遇到过优质资产持续的暴跌,所以形势很严峻,当然我也可以说这是黎明前的黑暗,资本市场现在的复杂性真的是超过了以往。我很理解大家在投资基金的时候,本来还有丰厚的账面盈利,现在肯定也已经跌的差不多了,甚至高位买的肯定都是亏损的。每次都要跟大家强调风险提示的,所以今天还是需要提醒,投资基金的钱一定要做一个中长期的思想准备,因为就是怕遇到这种极端的情况。

  另外,我们一直建议大家做一些定期定投。这个市场有一些复杂,它容易超涨,也容易超跌。而且从人性的角度讲,股票市场是千千万万投资人的一种人性的反应,好的时候容易超涨的,坏的时候容易超跌的,

  金融市场开放是一个双刃剑,我们要做好充分的思想准备,而且我们也要加强自己的学习,要有应对的手段和方法。在中国市场做多是中国的基金经理们这20年比较擅长的股票多头思维,但是我们大部分人对于做空工具的利用是掌握的比较少的,这一点和美国发达资本市场是不太一样。

  我认为这是最危险的阶段,但是实际上也是一个比较好的黄金阶段。对于清仓的或者新发的基金,比如我上个星期发的50个亿。现在从零开始当然是最好的,当然我还是要紧紧握住我这50亿,不能轻易的出手,还是要分期分批的,我们也要择时入场,分批分期的建仓。

  华泰柏瑞基金沈雪峰:长期看好消费和医疗

  主持人:我们说公募基金经理就像干一件什么事情呢,每天都有一张考试卷,虽然大家看不到,但是我自己知道,就看你今天考的好或者不好,而且女性基金经理的压力就更大了,因为同时还要平衡很多。

  沈雪峰:作为基金经理,女性基金经理也好,男性基金经理也好,我们的一天是怎么度过的,其实我们从去年到现在几乎没休过假。比如说今年春节以后跌的,就短短的三五天,你可以休假吗?所以我们有的时候就是离不开。我们一定会在开盘之前坐在办公室里,而且我们晚上也好,早上也好,很多的电话会,上市公司交流,行业的会议,各种热点的把握。两会刚开,然后周末两天,一共有不下于七八场宏观的电话会就是讨论两会的主题内容、宏观的政策,包括未来GDP的走向、财政政策、碳中和,方方面面的讨论,几乎是不眠不休。

  实际上这也是我们应该做的。你既然坐到这个岗位上,就是应该接受这样的挑战,实际上也不仅仅是我们行业。今天一早,我看到有一些小伙伴发朋友圈“三八妇女节”,她发的其实是我们父母一代的“三八妇女节”的宣传片,一个是女医生,赤脚医生,然后是女工人,然后是劳动人民扛着一个锄头、这就是我们女性代表的形象,其实更淳朴、更不容易,我想每一条战线的女性伙伴都不容易。每一个行业,每一个人,你想做得好,想持续的优秀,你肯定是要付出更多的。我们尊重每一个行业,因为我们投上市公司的时候涉及到非常多的行业,我们因为去调研都有所了解。

  主持人:沈总能大概分享一下,这波市场的下跌到底是什么样的情况引起的?

  沈雪峰:目前市场上,主要在核心资产这块就是高估值的成长股这块,也是集中在食品饮料、医药,包括新能源这些板块,也是去年以来给大家带来最好收益的这些板块。这次调整最直接的导火索,除了市场舆论压力外,还有美国的十年期国债收益率开始上行。为什么要上行呢?因为随着疫苗的推出,经济复苏了,最差的时候过去了。美国的经济很强劲,所以国债收益率从1%上涨到1.2%、1.3%、1.5%、1.6%,预期未来要到2%。我们看过一篇文章,无风险利率从1%上升到2%,正常的话指数比如说纳指要跌20%多,纳指要跌18%,高估值个股就要杀高估值。但是同时,美国本土1.9万亿美金的刺激基金、纾困计划,资金扩张等等,美联储出来跟大家交流说没问题要继续放松,因为通胀率还会很低,能容忍更高的通胀率。所以这时候A股市场是先中招,跌的一塌糊涂。

  沈雪峰:昨天还有人问我,未来5-10年,最看好的三个部分是什么?首先你要想5-10年,这个公司还存在吗?这就是第一命题。有的公司能不能坚持5-10年,或者能不能维持这个竞争优势和地位5-10年?如果你现在就想找5-10年的公司,你就要做这些判断。所以从更长期的角度就是巴菲特选股的角度,你还能不能存在,还能不能活着,这些肯定在消费领域是比较多的。人还是要生病和看病,医疗技术肯定还要升级,我觉得这些就是长期的刚需,所以这里有很多优秀企业。为什么很多消费品回头看看,10年它还在,100年它还在,但是你看有一些科技的企业已经不在了,它可能就被颠覆了,因为技术革命,原先你的织布机早就不见了。

  华泰柏瑞基金沈雪峰:市场降温时把握投资机会

  主持人:在这个比较恐慌的时间点,沈总您会怎么样去做您的家庭资产配置计划?

  沈雪峰:我现在没有多少现金流,前面的资金都已投进产品里。刚才问我现在和2018年有何不同,我说不一样,除了前面的暴跌,2018年优质的资产没有跌。以前市场调整先跌差的公司,先跌垃圾股,核心资产都是最后跌的,但是今年的下跌,核心资产率先跌。

  另外美国持续的放松最终还是要回归紧缩。美国这两年真是释放了有史以来最大的流动性,所以我其实觉得大家的节奏是不一样的。实际上我觉得美国这种放水也是只考虑自己国家的经济情况,所以美联储也好,美国的财长也好,他们在谈经济政策的时候基本只根植于美国经济本身,他不是去谈我这个政策对全球有什么影响。其实我们去年,今年年初就已经不跟随美国放松了,所以我们的监管还是有高屋建瓴的大局观和战略的视角,提前控制整个风险。

  主持人:所以刚刚沈总跟我们分享了非常多,其实也是肺腑之言,虽然在这个大跌的时候很恐慌,但是也请大家对长期更有信心。

  沈雪峰:我还是觉得有一些性格比较沉稳的、比较理性的小伙伴,应该做一些逆向的思考。从我们基金经理角度,发基金总是给大家说一些更长期的东西。择时或者定期定投要有一个逆向的思维,比如接下来这一周或下一周基金发行压力都会比较大,应该在基金卖不掉的时候,市场很冷落的时候去申购基金,而不是像前一阵子去买。所以大家可以好好去想一想,现在暴跌的时候,近期基金销售降温的时候是不是反而是你应该把握的机会。

  主持人:我们本来今天是一个女神节专场,我觉得沈总今天的交流是更契合今天的市场情况,也是更能够给我们的小伙伴们互相真诚的交流。

  沈雪峰:实际上每一次的大跌,都是基金经理成长最好的阶段,市场会教育我们。所以资本市场,有人很多年前就跟我说过,专治各种不服,有什么不服来股票市场,一定会让你服服帖帖。我们在好的时候也不要骄傲,在遇到困境下跌的时候也不要气馁,股票市场就是这个样子,现实摆在我们的面前。就像巴菲特说的,市场先生的情绪非常不稳定,所以我们要反向利用它的情绪,在下跌的时候,我们更应该着重于找机会、把握机会。

  你承受了压力,你有更多的思考,更清晰地认识这个市场,当然你也会再一次的检验你的投资理念、投资体系、选股标准,然后进一步地去升华,我觉得这需要我们一颗尽职尽责的心。市场价格随着价值去走的长期趋势是不变的,我就说无论炒什么,无论投资什么,最终是要看企业的盈利,就是它给你赚的这个净利润净利润是要一步一步走出来,一件工一件工的做出来,一瓶酒一瓶酒卖出来,一个馒头一个馒头卖出来,是一个芯片一个芯片做出来的,不是说你嘴巴一张,它就能冒出来的,所以这是最核心的东西,我们还是要坚持住。

(文章来源:东方财富研究中心)

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